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隱形富豪投資王 | 13th Jun 2012, 07:21 | 青心直說 [胡孟青] | (423 Reads)

雙印風暴殺埋身

剛剛過去的5月份,市場靜悄悄上演了一場革命。這場革命,將幾年內既定的概念與假設,包括理性投資、政府萬能、中國希望、亞洲潛力等等,全數推翻。對於中國是最安全的一貫印象,債市投資者以行動表達疑問,去年8月財政部在港發行一批三年期、即2014年到期國債或點心債,當時發行息率定於0.6厘,但目前二手市場債息已經升至2.2厘,以升幅計絕對算高。
無疑,債息扯高部份原因是反映市場對人民幣升值預期下降,但不能否認的是,市場對以中國為首的區內市場給予的風險溢價,已調升不少。
末日博士麥嘉華算是名家評論之中,看法較獨特、準繩度亦較高的一位,他說過,全球最大的風險不是歐洲希臘,而是中國及印度,因為市場一直沒有留意。撇開中國,區內策略員近日談論一個新名詞,名為「雙印風暴」或"I"s of a storm。「雙印」是指印度及印尼,單看貨幣,印度盧比與印尼盾,已經分別由今年高位累積下跌12%及5.3%。


券商孖寶等送禮
兩個國家,都同時出現通脹持續高企及經常賬逆差的問題,印度肯定難以打救,不要看輕標普最新警告。至於印尼,市場之前亦太樂觀,而且印尼國債有過半數是由外資持有,適逢近年環球各路基金經理一面倒睇好印尼,外資撤資的震撼力不容低估。有留意的話,區內企業債券市場已經一改今年首四個月的旺銷熱賣情景,5月中以來區內企業債發行更已幾乎停頓,這又是否代表投資者仍然是比較聰明的呢?
既然周圍都好危險,又難有門路到火星,都係乖乖等送大禮,當中最受惠個股,當然不是近期報復式反彈的內房,亦非向下炒息差收窄仍未見反彈炒落後的內銀,而是一對中資券商孖寶中信証券(6030)及海通證券(6837),原因不贅,起碼貨源不會「散收收」,要起動只待阿爺吹響號角。

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