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隱形富豪投資王 | 11th May 2012, 07:16 | 青心直說 [胡孟青] | (371 Reads)

內房搵個體戶度水

月初《華爾街日報》對亞洲貸款違約事件出現增加現象的報道,令不少投資者開始對以中國為引擎、卻正在拖波過彎減速中的亞洲經濟多了一重顧慮。內地4月份出口升幅持續放緩,進口亦現疲態,擔心大型銀行面對的企業貸款違約風險正在上升。
事源早前印尼油輪運營商、簡稱 B.L.T.的 PT Berlian Laju Tanker TBK,以全球經濟增長放緩為理由,停止償還20億美元債務,估計今年將須償還的債券、貸款及融資租賃,就達4.18億美元,下一步應該是與銀行協商債務重組。
假如債權銀行未能把整筆或部份貸款組合出售,預期將來影響要直接反映撥備,銀行盈利自然要受壓。信貸評級機構標準普爾已預期,經過兩、三年的貸款增長,今年將屆信貸周期的拐點,銀行要對不良貸款規模擴大有準備。
有見及此,近期外資行在審批企業貸款申請時,明顯加倍謹慎,縱使來自內地國企或央企的銀團貸款申請,也要視乎國策對行業的支持度,周期性增長放緩的行業及受不利政策打壓的貸款申請,將面對更挑剔的審核要求,部份對直接貸款更免問,只因銀行擔心風險過份集中,就算參與銀團貸款,也未必百分百穩陣。


高息發 CB 影響股價
極端一點的例子,如內地房地產企業,發 CB還要看可以付出多少風險溢價,一旦要以高息(如10厘以上)才成功發行,隨時被廣泛報道,投資者對股份的信心肯定有影響。因此,最近雖已少見內房股於市場再大舉發行 CB,不是因為不水緊,而是聽說部份開發商自行向銀行以外的個體戶貸款,費事打草驚蛇,影響股價表現。
資金大戶如何計算貸款違約風險?視乎該內房開發商背景,即係指背後有冇單位照住,有的話,就算負債率高亦不擔心會冧檔,還有開發商老闆在地產開發生意之外,會否同時擁有一些較具現金流支持的生意。表面上負債超高的內房股,死唔去也是源於識多幾個闊佬。

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